圖：零跑在市場上異軍突起，關鍵在於具有「超高性價比」與「全局自研」兩大優勢。

　　在汽車新勢力領域中，「蔚小理」長期佔據市場目光。然而，零跑汽車（09863）卻異軍突起，不僅首次實現中期盈利，更成為繼理想汽車（02015）後，第二家達成獲利的新勢力車企，引發市場高度關注。由於銷情暢旺，零跑已將今年銷量目標由原先的50萬至60萬輛，上調至58萬至65萬輛，並計劃在明年挑戰100萬輛，可見其雄心壯志。

　　分析指出，零跑致勝的關鍵在於「超高性價比」與「全局自研」兩大優勢。今年上半年，其汽車總交付量達22.17萬輛，同比增長155.7%，位居新勢力之首，並錄得淨利潤3303萬元（人民幣，下同）。毛利率亦大幅提升13個百分點至14.1%，創下公司成立以來新高，主要得益於規模效應、成本管控、產品結構優化及其他業務收益貢獻。

　　國信證券報告顯示，零跑上半年平均單車營收為10.94萬元，基本持平，但單車成本降至9.39萬元，為歷史新低，單車毛利則達1.55萬元，反映規模效應與供應鏈管理持續優化。隨着B系列車型及C系列改款推出，預計下半年銷量將進一步攀升，規模效益更加顯著。

　　建銀予「跑贏大市」評級

　　另有分析認為，零跑的核心競爭力來自「極致性價比＋全局自研」的雙輪驅動模式，透過自研掌握約65%核心零部件成本控制權，零跑得以實現「低價高配」的產品競爭力。

　　建銀國際報告指出，零跑持續擴充智能電動車產品線，並提升海外業務比重。儘管內地「以舊換新」政策規模可能縮減，但補貼有望延續至明年，預計零跑第四季月銷量將達6萬至7萬輛。

　　此外，零跑計劃於明年首季推出L2+至L3級別自動駕駛功能，有望在同等價位市場中建立差異化優勢。基於其生產效率提升與海外市場潛力，建銀國際給予「跑贏大市」評級。