圖：紫金（02899）

　　金價新高不斷，現貨黃金年內累漲已超過65%，由於市場避險意識不斷加強，估計仍有望再試高位，本港上市多隻黃金股今年雖已累積不少升幅，但只要金價再創新高，黃金股仍有力再上。

　　由於美國地區性銀行又再「出事」，從Zions Bancorp的貸款撥備，到Western Alliance Bancorp的欺詐訴訟等，一系列事件重挫環球投資者信心。目前事件已令市場避險意識大幅升溫，加上環球貿易前景不明朗、美國政府繼續停擺，以及日本地緣局勢存在不確定性等因素，資金進一步流向避險資產。

　　金價升利好上游黃金股

　　今年以來，不少黃金股的升幅都比金價更大，但投資者選擇黃金股時必需留意，不同的黃金股，受惠金價上升的程度其實有所不同。整個黃金相關股票產業鏈，依照產業鏈分工可以分成上、中、下游。上游部分主要是金礦原物料，會將金礦山中的黃金原料開採出來。而中游則負責將上游的原料，或是下游的黃金產品再回收，經過精煉廠加工製造出來的半成品，再依據用途製造出各式各樣的黃金產品。至於下游就是終端的產品應用，這包含了珠寶飾品、工業配件、黃金藝術品等等，直接銷售給消費者。

　　若金價上升，對上游黃金股最為有利，因它們直接受益於金價上漲帶來的收入和利潤增長。而中下游的黃金股，如黃金加工商和金飾品公司，獲益程度相對較小，因為上游原材料成本的上升可能會壓縮其利潤空間。

　　本港上市的上游黃金股中，紫金（02899）、招金（01818）及靈寶（03330）向來最受投資者歡迎，但今年以來三隻股份已錄得很大的升幅。技術上，三隻股份的RSI（相對強弱指數）在本月初都已升至超買區，故此近期股價稍為回落實屬正常，目前三隻股份都已跌穿了10天平均線，但只要股價及10天平均線仍處20天平均線之上，整個上升形態便不受到破壞。三隻上游黃金股中，建議可首選紫金，可候32.1元買入，目標價36元，跌穿29元止蝕。