• 90%的有限合夥人(LP)表示，如果圍繞基金層面槓桿和流動性工具的資訊揭露充分，他們更有可能進行認購或追加投資
  • 隨著基金層面的募資逐漸融入私人資本，普通合夥人(GP)平均使用2.4種流動性工具
  • 63%的GP表示，將募資工具資料與基金會計及投資人報告進行整合是一項重大的營運挑戰

德拉瓦州威爾明頓--(美國商業資訊)--根據全球首屈一指的商業管理與法規遵循解決方案供應商CSC的最新研究，基金層面的槓桿和流動性工具已從專業的募資技術改變為私人資本的主流基礎設施。研究發現，在資訊揭露清晰的前提下，有限合夥人(LP)對這些工具的使用持越來越開放的態度，但與此同時，普通合夥人(GP)也面臨著越來越大的壓力，需要證明其背後的營運模式受控、透明且符合投資人期望。

CSC¹對北美、歐洲、英國和亞太地區的300位GP和200位LP進行了調查。這份標題為《2026年未來私人資本財務長(CFO)：CFO如何成為營運信任的架構師》(Future Private Capital CFO 2026: How CFOs are becoming the architects of operational trust)的報告探討了基金募資、流動性管理、報告、外包、資安和AI治理如何重塑私人資本CFO的角色。

研究發現，市場已經超越了「是否應該使用基金層面槓桿」的簡單爭論。相反，LP的關注點正轉向槓桿的治理方式、資訊揭露方式以及在業績中的反映方式。事實上，90%的LP表示，在資訊揭露充分的情況下，GP使用基金層面槓桿和流動性工具會增加他們認購或追加投資的可能性。

報告還顯示，流動性工具現已成為私人資本核心營運模式的一部分。GP平均使用2.4種流動性工具，包括延續基金或GP主導的次級市場交易、結合認購和資產淨值(NAV)特徵的混合募資工具、NAV募資工具以及認購信貸工具。

Marshall Saffer (CSC基金與資本市場服務董事總經理）表示：「流動性工具能為管理人創造真正的靈活性，但營運模式必須跟上步伐。隨著企業使用更多的募資工具、結構和募資通路，他們不僅需要解釋這些工具的使用方式，還需要說明誰承擔成本，以及它們如何影響業績、流動性和治理。這要求對資金管理、會計、貸款人報告、投資人溝通和監督有清晰的全域視角。」

LP的興趣主要集中在借貸背後的經濟效益和治理上。58%的受訪者表示，募資成本是LP希望獲得更高透明度的首要領域，其次是56%的受訪者關注的對報酬和業績報告的影響。LP還希望更清楚地瞭解資金用途、流動性管理邏輯、關鍵條款、限制條件及資金利用率。

Marshall表示：「LP看重的是清晰、對決策有用的資訊揭露，而不僅僅是增加文件的頁數和篇幅。他們想知道成本是多少、誰承擔成本、募資工具如何使用，以及募資如何影響業績。資訊揭露的一致性與數量同等重要。」

然而，隨著基金層面流動性工具的日益普及，其背後的營運架構仍在努力追趕。近三分之二(63%)的GP表示，將募資工具資料與基金會計及投資人報告進行整合是一項重大的營運挑戰。一半的GP提到了業績歸因和槓桿對公允價值的影響，而超過一半的GP則指出了跨多個募資工具和供應商的協調問題。

這些壓力正將CFO置於更廣泛營運轉型的核心位置。CFO需要負責確保募資工具資料流入基金會計系統、成本歸集保持一致、法規遵循條款得到監控，並為LP提供槓桿如何影響基金經濟效益和業績的清晰視角。

Chris Patton (CSC歐洲、中東和非洲地區基金業務負責人）表示：「LP越來越需要清晰、簡明的資料，以便用於自身的審查和決策。這既是由投資人需求推動，也是受監管壓力驅動，反映了市場的發展方向。

「基金層面的槓桿和流動性工具現已成為私人資本的標準工具，因此，脫穎而出的將是那些能夠清晰展示其幕後營運模式的企業。CFO正是在這方面扮演著至關重要的角色，他們需要連結資料、控制、報告和監督，以賦予投資人信心。」

對管理者而言，《2026年未來私人資本CFO》研究結果提出了關於透明度目前在哪些方面最為重要的四個問題：

  1. 為何使用基金層面槓桿？
    LP希望瞭解槓桿的用途、誰承擔成本，以及它如何影響流動性、治理和報告業績。
  2. LP需要哪些成本和業績資料？
    58%的受訪者表示，募資成本是LP希望獲得更高透明度的首要領域，其次是56%的受訪者關注的對報酬和業績報告的影響。
  3. 募資工具資料能否與投資人報告相連結？
    近三分之二(63%)的GP表示，將募資工具資料與基金會計及投資人報告進行整合是一項重大的營運挑戰。
  4. CFO如何建立營運信任？
    隨著基金層面槓桿和流動性工具的日益普及，CFO越來越需要負責確保成本歸集的一致性、法規遵循條款的監控，並為LP提供槓桿如何影響基金經濟效益和業績的清晰視角。

如欲閱讀完整報告，請下載CSC的《2026年未來私人資本CFO：CFO如何成為營運信任的架構師》(Future Private Capital CFO 2026: How CFOs are becoming the architects of operational trust )副本。

¹ CSC與Pureprofile合作，對在歐洲、英國、北美和亞太地區經營業務的300位GP和200位LP資深基金專業人士進行調查，以瞭解他們對2026年及未來的期望與挑戰。

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