圖：周大福創建（00659）

　　周大福創建（00659）最新的全年度業績呈現出「穩中向好、結構優化」的積極信號。期內營業額錄得8.1%的下跌，主要受道路業務交通流量波動與建築項目延遲影響。然而，盈利能力展現出強勁韌性，應佔經營溢利達45億元，增長7%，得益於成本控制與高端產品混比提升。股東應佔溢利21.62億元，增幅4%，每股盈利維持穩定，ROE（股東權益回報率）約9.2%。似乎集團正在轉型中，營收微降難免，但盈利與現金流的雙重支撐，為未來擴張注入了活力。

　　事實上，集團多元化布局在去年度開始發酵，各分部經營溢利（AOP）貢獻均衡。金融服務分部成為最大亮點，AOP大增29%至12.4億元，由周大福人壽保險（CTF Life）主導：年度等值保費（APE）經代理渠道增長48%，代理生產力與新招募均升48%與24%，新業務價值（VONB）雖降18%至10.033億元，但邊際改善至30%。

　　擬派紅股 每10股送1股

　　集團財務結構健康，總可用流動資金約298億元，包括現金及銀行結存202億元與未動用信貸額度96億元。公司年末股息每股0.35元，連同中期0.3元，全年普通股息0.65港元（與上年持平），另加一次性特別股息0.30元，總派息達0.95港元，派息比率約65%。此外，集團提議以每10股送1股的紅股形式回饋股東，強化資本效率，也是為股東提升中長線價值的合適做法。業績公布後，集團股價的升幅反映投資者對其未來樂觀的前景，過去我一直推介股份，假如已買入的建議繼續持有，未有貨的可伺機回調時吸納。

　　（作者為獨立股評人）