特朗普上周再次挑動市場神經，美股三大指數吉線全數收跌，道指周跌0.15%，標普500指數下跌0.31%，納指跌幅最深達0.65%。

　　關鍵轉折點出現在上周五，特朗普政府提出半導體新政策──芯片本土與進口1：1，要求芯片企業在美國的產量需與當前進口規模相匹配，否則將面臨關稅制裁。這項政策配合此前對藥品、重型卡車徵收關稅的措施，顯示美國正醞釀新一輪貿易保護主義浪潮。美國商務部長霍華德．盧特尼克直言，此舉是確保經濟安全的必要手段，而白宮發言人庫什．德賽則謹慎表示，政策尚未最終確定。

　　經濟數據方面，8月個人消費支出物價指數年增2.7%符合預期，個人消費支出月增0.6%略超預期，顯示美國經濟仍具韌性。然而，美國聯儲局主席鮑威爾近日言論明顯轉冷，承認就業市場存在下行風險，但強調「通脹仍然有些高企」，政策必須持續依賴數據。這種表態使市場對降息預期有所降溫，據芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具顯示，交易員對下次會議降息0.25厘的機率已降至89.8%。

　　俄烏政局驟變 期油衝高

　　地緣政治層面出現重要轉折。烏克蘭軍方上周三襲擊俄羅斯Volgograd地區的兩個石油泵站，隨後特朗普在會見烏克蘭總統澤連斯基後突然改變立場，公開表示支持烏克蘭「以原來的形式贏回整個烏克蘭」。這一表態與其過去主張烏克蘭應作出領土讓步的立場形成鮮明對比。另邊廂，俄羅斯否認派戰機曾侵犯愛沙尼亞空域的指控，並稱其無人機並未計劃攻擊波蘭境內目標。

　　風險急增，紐約期油上周大漲5.3%，凸顯地緣政治衝突對全球能源供應鏈的潛在衝擊正在加劇。展望後市，半導體「強制回流」政策若最終實施，將使美國半導體巨頭格芯（GlobalFoundries）等擁有較大本土產能的企業直接受益，儘管新的關稅措施長遠可能推升進口通脹，但短期內其影響尚不明顯，為美聯儲爭取更多政策觀察空間。

　　（作者為獨立股評人）