台北2026年1月6日 美通社 －－ 本次聯合專訪，安立璽榮醫藥股份有限公司（Elixiron Immunotherapeutics （Cayman） Limited，本文簡稱「安立璽榮」）董事長陳泓愷、台杉投資生技基金（Taiwania Capital）執行合夥人黃立鑫，以及跨美日資金的 Axil Capital 執行合夥人 Frederick Shane 與基因線上共同探討安立璽榮一路以來的發展歷程。故事的核心主軸，圍繞創立初期即確立的免疫調節機制視角、優先鎖定白斑病的策略支持，同時借力日本兒科與罕見病專家、連結韓國 CDMO 產能進行跨境布局。

安立璽榮的定位，不是「先選疾病種類」而是「先從機制下手」：以免疫調節作為共同的基礎，再推展至癌症、自體免疫與罕見發炎疾病等臨床領域應用。陳泓愷直言，團隊在公司成立之初即建立起系統性的評估流程從疾病在生物學上是否站的住腳、臨床需求是否足夠、市場競爭到成功機率層層審視，最後以「證據」作為決策的最終判斷標準。這套方法論讓公司避免被單一適應症綁死，也形成可重複使用的管線拓展思維。

在現有市場上沒有先行者的情況下，之所以選擇白斑症，是因為觀察到足夠的證據。根據陳泓愷表示，公司已在患者檢體上累積足夠的驗證基礎，確認疾病與免疫變化之間的關聯，據此安立璽榮積極尋找治療窗口；並保留動態調整的彈性空間，隨著資料與市場變化調整策略。正如他所言：「我們核心是免疫，同時也透過系統化證據來做最後決定。」

獨具慧眼鎖定被忽視的未滿足需求：白斑症伊「始」

白斑病（Vitiligo）長期被臨床忽略，醫師可用治療策略有限、患者就醫動機偏低，形成需求被低估的現象。近十年，對其發病機轉的理解明顯進展；加上大型藥廠在免疫疾病的下一波佈局持續升溫，使白斑病同時具備「科學」與「商業」可行的雙重優勢。陳泓愷以一句話點破：「白斑病就如同下一個像異位性皮膚炎（Atopic Dermatitis）那樣的巨大市場，我們提早切入，三到五年後相信能成為先行者。」

他表示，當機制清晰、指標可以被量化、臨床缺口巨大且競爭賽道尚未擁擠時，提前卡位即意味著具有更高的議價權，並可以取得更有力的授權條件。公司目前在臨床前證據（preclinical evidence）的累積與適應症拓展的探索並行，目標是在證明差異化之後，能進一步開啟國際 KOL 與潛在合作藥廠的更大對話空間。例如本年度「國家新創獎」，安立璽榮就以白斑症精準免疫調節新藥 Indemakitug，獲選企業新創獎的生技製藥與精準醫療類肯定。

免疫為「使」，串聯臺日韓臨床到製造一條龍

安立璽榮的跨境資金不是只為了現金流，更如同一把開門的鑰匙。透過臺灣、日本、韓國投資方的引介，公司能更快接軌日本大學與兒科罕見疾病的專家社群，推進臨床前研究與適應症拓展；同時，也已與日本主管機關及合作夥伴研議罕見疾病的試驗可行性，將研究落地成為可執行的臨床計畫。

在供應鏈方面，安立璽榮將策略版圖延伸至日韓。在 Axil Capital 牽線下，樂天（Lotte）成為投資方之一；樂天正擴建抗體類 CDMO 能力，雙方並探討未來生產合作，將財務投資與製造夥伴一體化，為日後從臨床到商轉（clinical－to－commercial transition）預埋緩衝。這種資本到合作的路徑，讓公司在研發、法規、製造三端同時有在地入口與可信賴的節點。

黃立鑫指出，台杉投資成立的初衷是希望扮演「火種」的角色，協助台灣具國際潛力的生技公司獲得關鍵資金與全球鏈結。他認為，安立璽榮是少數在科學理論與研發基礎上極為紮實的公司，不僅具備清晰的技術路徑，也展現出高度的研發深度與國際視野。

他強調，生技產業雖屬高風險投資，但只要團隊扎實、臨床數據具說服力、產品線布局靈活，就有望實現「高風險、高報酬」的成果。安立璽榮正符合這些條件其團隊專業、執行力強，並懂得在產品開發過程中維持策略彈性。

此外，黃立鑫也看好台灣與日本在生技合作的互補性。台灣擅長臨床轉譯與資源整合，日本則擁有強大的早期研發與大型藥廠資源。安立璽榮的跨國合作布局，正好結合這兩者的優勢，形成區域創新聯盟，這對長期發展及進軍全球市場具有關鍵意義。

Frederick Shane 從國際投資視角出發，強調安立璽榮的韌性與靈活性是最具投資吸引力的特質。他提到，公司在 COVID－19 疫情與研發挑戰中仍持續推進，不僅展示團隊的毅力，也證明了管理層具備優秀的危機應變能力。

他特別指出，安立璽榮的免疫療法平台技術具有獨特性與科學嚴謹度，在亞洲區域極為罕見。雖然免疫學領域競爭激烈，但該公司透過創新平台與穩健的臨床數據，已在全球市場中建立識別度。目前兩項產品已進入第二期臨床試驗，並獲得美國與日本關鍵意見領袖（KOL）的正面回饋，顯示其技術具有國際認可度。

他同時指出，安立璽榮在市場策略上具前瞻性，能在適當時機轉向具潛力的新適應症（例如白斑症 vitiligo），展現策略靈活與市場敏感度。這種能主動調整方向的能力，是國際投資人極為看重的指標。

在跨境合作方面，Shane 認為台灣具備高性價比的研發與臨床環境，科學人才多受西方訓練，品質達國際標準；而日本則擁有大型藥廠與成熟市場。兩者結合將形成亞洲生技創新的重要支點。他預期，安立璽榮未來若能成功與國際藥廠建立授權或合作夥伴關係，將是其 IPO 後的關鍵成長驅動力。

以免疫為軸的多適應症平台，對接亞太臨床與製造市場

如果把臺灣生技的前瞻角色類比二十年前的半導體投資邏輯，安立璽榮正試圖用免疫調節平台與跨國網路，複製一條以科學力驅動的產業升維路徑：其一，從機制到適應症用免疫底層找到白斑病這個下一波巨大市場；其二，從資本到合作以跨境資本打開學術與藥廠網路，形成在地落地與國際連通的雙向循環；其三，從研發到製造提早綁定 CDMO 夥伴，縮短臨床到商轉的空窗期。

在陳泓愷口中的藍圖裡，免疫調節是一根不變的主軸；而白斑病是當下最合時宜的切入點；臺日韓的資本與臨床製造網，則是將科學訴求推向市場真實性的橋梁。「我們希望成為特別前瞻、國際化的生技公司用創新拉動整體節奏。」這句話的背後，是對科學、策略、資本、供應鏈四環相扣的冷靜拿捏。當機制導向遇見跨境落地，先行者優勢就有機會在三到五年的時間窗內，化為可衡量的股東價值並讓患者受益。