連續五年、第12份半年度CIO報告；本期首次將“Noah World Model”正式納入CIO研究體系，聚焦AI進入價值兌現階段後的全球資產重定價邏輯，以及面向長期資本的財富管理框架。

新加坡2026年7月6日 美通社 －－ Noah Holdings（諾亞控股，紐交所代碼：NOAH；港交所代碼：6686，以下簡稱Noah），一家致力於連接全球華人財富世界的全球財富管理機構，今日發佈《2026年下半年CIO報告兌現之年：智能資本開始定價》。

報告認為，2026年是人工智能（AI）發展的一個重要分水嶺。隨著AI加速融入實體經濟，資本市場已不再僅僅評估技術潛力，而是開始主動為支撐AI發展的基礎設施、資源與經濟體系定價，這標誌著AI正從技術敘事邁向價值兌現的新階段。這正是本期報告以“兌現之年”為主題的原因。

Noah CIO辦公室認為，這一轉變背後的推動力量在於，生產力、資本、文明三大引擎正同時進入兌現與重估，其影響已超越單一科技週期。本期報告據此提出面向AI時代長期資本的財富管理框架，為投資者理解全球資產重定價提供系統性方法。

Noah Holdings聯合創始人、董事局主席汪靜波表示：「過去二十年，全球華人家族財富的核心命題一直在變：從『如何積累』，到『如何進行全球資產配置』，到今天『如何在一個規則重構的世界裡，把認知和選擇權安全地交給下一代』。我們研究世界，不是為了預測下一個季度，而是因為全球華人家庭要面對的，是全球性、跨代際、跨制度的複雜決策，需要的不是一份市場觀點，而是一套穿越週期的系統。擁有未來，比預測未來更重要；而讓全球華人家族安全地擁有未來，是Noah這二十三年只做的一件事。」

本期報告是Noah連續第五年、第十二份半年度CIO報告；Noah World Model首次正式納入CIO研究體系，標誌著Noah長期資本研究框架的又一次結構性升級。

Noah Holdings首席執行官殷哲表示：「這一次AI與以往任何一次技術革命都不同它改變的不是信息傳遞的方式，而是人類認知本身的邊界。面對這場深刻變化，財富管理的研究框架也需要隨之演進。Noah不只是這場變革的觀察者，更是深度參與者我們已圍繞AI全技術棧進行系統性研究與佈局。我們希望做的，是把這場認知革命，翻譯成每一個家族聽得懂、用得上的財富語言。」

核心判斷：機會未必在AI公司，而在AI無法繞開的世界

Noah CIO辦公室的判斷與當前市場主流不同：AI最大的機會，未必在AI公司，而在AI無法繞開的世界，例如電力、電網、儲能與數據中心等。

過去幾年，資本市場的注意力主要集中於大模型、芯片與AI應用平台。Noah CIO 辦公室判斷，隨著AI商業化持續推進，市場關注的重心正在發生轉移：技術能否持續創造現金流，以及支撐AI發展的基礎設施、能源體系與算力能力，正成為資本定價的真正對象。

Noah CIO辦公室認為，包括發電、輸配電、儲能、數據中心及相關長期資產在內，AI實體基建正逐步浮現為一個獨立的投資類別，呈現出不同於傳統科技資產的長期現金流特徵。這一類資產的本質，是服務於持續擴張的AI資本開支週期，其屬性更接近長期基礎設施，而非短期科技主題。

這一判斷，並非來自對單一行業或資產類別的觀察，而是建立在Noah對全球長期趨勢的系統研究之上。

三大引擎：生產力、資本、文明同時進入兌現與重估

本期報告中， Noah World Model首次正式進入CIO報告體系，圍繞生產力、資本、文明三大引擎，構建理解全球經濟與資產定價的新框架。Noah CIO辦公室認為，目前三大引擎正共同推動全球資產的系統性定價，其影響已超越單一科技週期。

生產力引擎兌現。 人工智能的資本開支，正從財報承諾變成流向電網與數據中心的真實現金流。AI基建是10至20年的系統工程，而非一兩年的故事。Noah CIO辦公室認為，應當參與力量的兌現，而不是事件的喧囂。

資本引擎重組。 一批體量空前的未上市科技公司開始排隊登陸公開市場，此前集中於一級市場的創新紅利，正首次大規模向公眾投資者開放。Noah CIO辦公室認為，這一過程同時推動市場更加重視估值紀律與配置節奏。

文明引擎承壓。 央行獨立性受到考驗，“財政主導”趨勢上升，美元信用屬性被重新審視；與此同時，全球61％的家族辦公室將地緣衝突列為最大風險。在此背景下，黃金等真實資產的戰略意義正在被重新評估。Noah CIO辦公室認為，當貨幣之錨鬆動，具備真實資產屬性與長期現金流能力的資產，在投資組合中的戰略意義上升。

從世界觀到行動：Noah Wealth Operating System基於上述判斷，Noah進一步將宏觀研究框架轉化為可執行的財富管理體系，並正式發佈“ Noah Wealth Operating System”，遵循“世界觀先於配置，配置先於產品”的核心原則。

其中，Noah CIO負責理解世界，是整套系統的起點。在此基礎上，Olive讓客戶擁有未來的資產；ARK讓客戶配置進出未來的通道；Glory則讓客戶把未來安全地傳給下一代。 同一個世界觀，三種承載方式，一個家族目標。

這一系統以五層結構為骨架：保護（Protect）、保值（Preserve）、增長（Compound）、參與未來（Participate）及傳承（Pass On）。它回答的不是“收益最大化”，而是一個家庭如何穿越週期、參與未來並實現跨代傳承。

過去五年，全球市場經歷了流動性寬鬆與緊縮週期、地緣政治重構，以及人工智能快速發展等一系列深刻變化。面對持續演變的全球環境，Noah CIO報告的研究重心也持續演進：從早期的生存優先與全球化佈局、風險框架的重新定義，再到以科技通縮為坐標系理解這個時代直至今天，進一步聚焦於長期資本如何理解並參與AI時代的兌現。每一次演進，都對應著全球市場的一次結構性轉變，這也是Noah連續五年、十二份報告堅持做的同一件事：在世界改變之前，先看清它的方向。

關於Noah Holdings

Noah Holdings（紐交所： NOAH 港交所： 6686）致力於連接全球華人的財富世界為全球高淨值家族和機構客戶提供一站式財富管理服務。

Noah於2005年成立，2010 年於紐約證券交易所上市，2022 年於香港聯交所實現雙重上市。超過23年持續穩健經營。憑借港美雙重上市的資本市場地位、覆蓋新加坡、中國香港、中國上海、美國的全球四大賬戶與交易中心、累計配置規模超 US＄ 153 Billion 的服務能力，Noah為來自 9 個國家、超過30個地區的全球高淨值家族和機構客戶提供專業服務。

Noah Holdings通過旗下三大旗艦品牌ARK Wealth Management（總部位於新加坡的AI－Native一站式賬戶與投資執行平台）、Olive Asset Management（全球長期資產配置平台）、Glory Family Heritage（全球家族安全與代際傳承平台）服務全球客戶，構建起了一個以“懂金融，更懂華人”為理念的全球綜合財富管理體系。

在金融服務之外，Noah通過全球 N＋ 生態聚焦藝術、音樂、文化與客戶私享體驗為全球華人家族構建跨越財富、跨越世代的精神共同體。在Noah，財富之上，更見人生智慧。

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