圖：谷歌發布新模型Gemini 3後，股價一洗頹風。

　　上周，AI泡沫化引起的憂慮發酵，全球主要股票市場出現大跌，但事後發現恐慌點搞偏了。真正該擔心的並不是AI泡沫，而是AI的新敘事（由英偉達模式轉向谷歌模式），正在衝擊資金流向。隨着過去兩個交易日市場的大幅回升，這種變化愈來愈清晰地展現在眾人視野，有市場人士形容另一個DeepSeek時刻來臨，而且可能遠超而無不及。如果說舊敘事的主角是英偉達，那新敘事則變成了谷歌。也許，還有近日推出千問的內地大模型巨頭阿里。

　　敘事主題的轉變，正導致資金大轉勢至新主角產業鏈，尤其是相關的AI應用，預計會繼續牽引年底至跨年的行情。在AI布局上，谷歌曾被視為落後者，當2023年OpenAI旗下的ChatGPT橫空出世時，谷歌便失去了光彩。直到上周，谷歌發布了新模型Gemini 3，一洗頹風，連特斯拉的的馬斯克、OpenAI創始人奧特曼，都齊齊點讚：「看起來是個很棒的大模型」。

　　今年初，國產大模型DeepSeek問世，衝擊美國主導的大模型，納指出現暴跌。類似的市場反應，最近再次發生，而引爆點換成了谷歌，因其母公司Alphabet推出了新版,本的Gemini 3。

　　Alphabet股價周一創下歷史新高，是今年迄今為止「七巨頭」中表現最好的。Gemini 3除了性能優於OpenAI的ChatGPT，以及定價較競爭對手持平或更低外，Gemini 3主要是利用谷歌自家芯片（TPU）進行訓練，而不是像競爭對手那樣依賴英偉達的芯片。市場逐漸相信憑藉Gemini模型的優越性、定製TPU芯片所帶來的持續優勢，Alphabet很可能會在AI大戰中獲勝。

　　阿里兩應用下載量急增

　　另一邊廂，內地電商巨頭阿里連續發布千問、靈光等AI應用模型，並以極快的速度成為開源市場的王者。本周一，千問公測一周下載量突破1000萬，增速超過ChatGPT、Sora、DeepSeek，成為至今增長最快的AI應用。而通用AI助手靈光在上線6天總下載量亦突破200萬：在首次破百萬下載用時4天刷新紀錄後，再破百萬的時間壓縮到了2天，持續領跑全球AI產品的下載增速。